业绩超预期下滑 特斯拉怎么了？

　　当地时间1月24日美股盘后，特斯拉公布了2023年四季度及全年财报。特斯拉2023年全年营收967.7亿美元，同比上涨19%。其中四季度实现营收251.7亿美元，低于此前分析师预计的258.7亿美元；净利润为79.28亿美元，同比增长115%；毛利率持续下滑至17.6%，低于市场预期的18.3%。

　　值得注意的是，特斯拉毛利率达到2019年后的最低值。同时，公司警告2024年车辆（产量/交付/发货量）增长率可能会明显低于2023年。受此消息影响，特斯拉股价盘后跌超5%，随后缩至3%左右，今年以来特斯拉股价已经跌超16%。

　　分析师预计，特斯拉今年的汽车销量在220万辆左右，比2023年增长约20%。特斯拉表示，正在开发下一代汽车，新车型将有助于令特斯拉的产品线面貌一新。

调整后每股收益低于预期

　　根据特斯拉公布的业绩，2023年，特斯拉总收入达967.7亿美元，同比增长19%；营业利润率9.2%，同比下滑7.6个百分点；净利润达150亿美元，同比上升19%。

　　其中，2023年四季度总收入251.7亿美元，同比增长3%，低于此前分析师预计的258.7亿美元；净利润为79.28亿美元，同比增长115%；四季度毛利率持续下滑至17.6%，市场预期18.3%，相较2023年三季度的17.9%下降0.3个百分点，较2022年同期的23.8%下降超6.2个百分点。四季度调整后每股收益0.71美元，低于分析师预期0.73美元。

　　2023年，特斯拉毛利率持续走低，全年营收增幅显著放缓。

　　特斯拉2023年全年营收同比增长仅19%，远低于前两年超50%的高速增长，收入增长明显放缓。2023全年毛利率18.2%，较2022年下降7.35个百分点。2023年全年四个季度毛利率不断下滑，分别为19.3%、18.2%、17.9%、17.6%。

　　毛利率走低主要源于特斯拉2023年不断降价。2023年，特斯拉全年交付量达到了180.86万辆，上涨了37.65%，较2022年增加近50万辆，刚刚达到年初设定的180万辆的目标。

　　即便如此，特斯拉与比亚迪的销量差距仍进一步扩大。2022年，两者销量相差55万辆，而2023年，比亚迪全年销量超过300万辆，差距拉大到121万辆。

　　特斯拉在财报中也披露了2023年四季度的最新成果。四季度，特斯拉发布了最新的FSD Beta软件，还推出了第二代Optimus机器人，它使用特斯拉设计的执行器和传感器以及改进的AI功能。平均每辆车的销售成本连续下降至略高于3.6万美元，接近现有车辆系列成本下降的自然极限，但团队仍继续致力于降低成本。

　　特斯拉预计，2024年电动卡车的产量和交付量将大幅增加。记者从特斯拉获悉，特斯拉Cybertruck越野旅行车中国大陆巡展即将于2024年1月末在全国开启。

频繁降价华尔街机构示警

　　进入2024年，特斯拉的降价策略似乎并未熄火。1月12日，特斯拉中国宣布，Model 3后轮驱动焕新版售价由25.99万元下调1.55万元，降至24.59万元；Model 3长续航焕新版售价下调1.15万元至28.59万元。Model Y后驱版下调7500元至25.89万元；Model Y长续航版降价6500元至29.99万元。

　　信达证券表示，在1月降价后，特斯拉多款车型已降至历史最低价，有望在春节前进一步减少消费者观望情绪，带动月交付量进一步提升。

　　值得注意的是，2024年以来，特斯拉股价已下跌超16%。

　　部分华尔街机构对其利润率及需求前景表示了一定程度的担忧。摩根士丹利警告称，电动汽车供需失衡可能会给特斯拉带来压力。分析师表示，尽管全球电动汽车供应在增加，但需求似乎正在减弱。

　　高盛分析师则认为，特斯拉面临的主要不利因素包括汽车价格的降幅可能比预期的要大，电动汽车的竞争加剧，FSD/第三代平台等产品/功能的延迟等。因此公司虽然有长期增长潜力，但在短期面临重大风险。

　　但除维持“中性”评级的高盛外，多数分析机构仍给出了特斯拉300美元/股以上的目标股价，这意味着华尔街认为该公司股价还有44%的上涨潜力。摩根士丹利表示，“电动汽车面临艰难的考验，但我们仍然看好人工智能、机器人。”

　　特斯拉在财报中表示，公司目前正处于两个主要增长浪潮之间：第一个增长浪潮始于Model 3/Y平台的全球扩张，而下一个增长浪潮将由下一代汽车平台的全球扩张引发。特斯拉在财报中强调，2024年，特斯拉的车辆（产量/交付/发货量）增长率可能会明显低于2023年，团队正在德克萨斯州超级工厂推出下一代汽车。

　　到2024年，特斯拉的储能业务和收入增长率将超过汽车业务。2023年12月22日，特斯拉与上海临港新片区管委会开展了特斯拉上海储能超级工厂项目土地出让签约仪式，宣布这一里程碑项目正式开启。作为特斯拉在美国本土以外的首个储能超级工厂项目，该工厂计划在2024年内投产，初期规划年产商用储能电池1万台，储能规模近40GWh。