新希望增持背后，“三折”民生银行该如何加强市值管理？

民生银行近日公告新希望集团旗下子公司拟增持该行股份。该行目前市净率仅0.31倍，在A股上市银行中垫底

标点财经、投资时间网研究员 田文会

中国泛海控股集团有限公司（下称泛海控股）从中国民生银行股份有限公司（下称民生银行，600016.SH）前十大股东中消失不久，该行即迎来新希望集团有限公司（下称新希望集团）旗下子公司拟增持的消息。

11月18日晚，民生银行公告新希望集团子公司新希望化工投资有限公司（下称新希望化工）拟增持该行股份。截至公告日，新希望集团两家下属子公司合计持有民生银行总股份的4.96%。增持后，新希望化工与这两家公司，也即其一致行动人合计持有该行总股份的比例将超过5%。

11月18日当天，民生银行A股股价已大涨7.43%，盘中一度站上涨停板。11月19日，该行股价收涨2.72%，盘中最高涨7.41%。

民生银行A股股价自2014年12月最高点下跌以来，直到2022年10月才探底。此次增持前后的股价涨幅也很快随大盘调整而几乎全部失去。11月25日，该行股价收于3.89元，接近此次上涨前的股价即11月15日的收盘价3.77元。

民生银行11月25日A股收盘价较2014年12月最高点（前复权）也下跌约35%，而同期表现出色的招商银行A股股价上涨了约260%。   

11月25日，民生银行收盘时的市净率为0.31倍，在A股上市银行中排在末位。就在今年11月6日，证监会发布了《上市公司监管指引第10号――市值管理》，要求长期破净公司制定上市公司估值提升计划。

或许股价“便宜”也是新希望集团此次增持的原因之一。而对于普通投资者来说，实现业绩较好增长及管理好市值，应该是对该行最大的期待。

今年前三季度，民生银行营业收入、归母净利润均同比下降，同期商业银行净利润则同比正增长。2021年―2023年，该行归母净利润同比增速也明显低于同期商业银行净利润同比增速。

除了泛海控股今年三季度从前十大股东名单中消失，该行前十大股东中，东方集团股份有限公司（600811.SH）也已经在走预重整程序。

标点财经、投资时间网就上述增持对公司治理的影响等问题向民生银行发送了沟通提纲，截至发稿尚未收到回复。

新希望拟增持

新希望集团拟增持的消息多少让人有些意外。

11月18日，民生银行公告称，当日董事会会议审议通过《关于新希望化工投资有限公司投资本行的决议》。同时，该行发布《中国民生银行股份有限公司关于向国家金融监督管理总局报送持股百分之五以上股东核准申请暨主要股东拟增持本行股份的公告》。

据公告，新希望集团看好民生银行长期发展，其子公司新希望化工拟通过二级市场增持民生银行股份。截至该公告日，新希望集团控制的南方希望实业有限公司（下称南方希望实业）和新希望六和投资有限公司（下称新希望六和投资）合计持有民生银行总股份的4.96%。增持后，新希望化工与其一致行动人南方希望实业、新希望六和投资合计持有该行总股份的比例将超过5%，相关投资将于核准后实施。   

民生银行三季报显示，今年三季度末，该行前六大股东分别为：香港中央结算（代理人）有限公司、大家人寿保险股份有限公司－万能产品、大家人寿保险股份有限公司－传统产品、深圳市立业集团有限公司、同方国信投资控股有限公司、新希望六和投资，持股比例分别为18.93%、10.30%、6.49%、4.49%、4.31%、4.18%。

民生银行今年半年报显示，该行无控股股东和实际控制人，不存在按股权比例、《公司章程》或协议能够控制该行董事会半数以上投票权或股东大会半数以上表决权的股东。

民生银行今年半年报股东附注部分介绍，根据证券及期货条例，新希望集团透过于数间企业的直接和间接控制权，而被视为持有南方希望实业持有的约1.02亿股A股及新希望六和投资持有的18.28亿股A股权益。刘永好因在新希望集团有控制权而被视为持有新希望集团持有的约19.31亿股A股权益。据民生银行半年报，刘永好为该行副董事长、非执行董事。

相比于刘永好的增持，民生银行此前部分重要股东的日子似乎并不好过。

民生银行今年三季报显示，与半年报相较，该行前十大股东中已没有泛海控股的身影。今年上半年末，泛海控股持有民生银行约18.03亿股，其中，质押约18.03亿股，冻结约3.89亿股，标记约14.14亿股。

民生银行在半年报中称，根据2024年6月26日股东大会决议公告，泛海控股已不再向民生银行派驻董事。于2024年6月30日，泛海控股及其一致行动人不再是该行主要股东。

如何加强市值管理？

当前，民生银行股价较低。

11月25日，民生银行A股收于3.89元。与该行今年第三季度末每股净资产12.51元相较，股价低68.9%，市净率仅为0.31倍。

11月6日，证监会发布《上市公司监管指引第10号――市值管理》（下称《指引》）。《指引》规定，主要指数成份股公司应当制定上市公司市值管理制度，需要明确的事项包括：对上市公司市值、市盈率、市净率或者其他适用指标及上述指标行业平均水平的具体监测预警机制安排。同时，主要指数成份股公司应当经董事会审议后披露市值管理制度的制定情况，并就市值管理制度执行情况在年度业绩说明会中进行专项说明。

《指引》还规定，长期破净公司应当制定上市公司估值提升计划，并经董事会审议后披露。市净率低于所在行业平均水平的长期破净公司应当就估值提升计划执行情况在年度业绩说明会中进行专项说明。

证监会称，《指引》要求上市公司以提高公司质量为基础，提升经营效率和盈利能力，并结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量。

对于市值管理，据有关报道，民生银行相关人士表示，该行会根据监管指引制定估值管理、市值管理的举措。

与股价表现不理想相应，民生银行业绩表现近几年也不理想。   

三季报显示，今年前三季度，民生银行营业收入为1016.6亿元，同比降4.37%；归母净利润为304.86亿元，同比降9.21%，同期商业银行净利润同比增0.48%。

2021年―2023年，该行营业收入同比增速分别为-8.73%、-15.60%、-1.16%；归母净利润同比增速分别为0.21%、2.58%、1.57%，明显低于同期商业银行净利润同比增速12.63%、5.44%、3.23%。

民生银行今年前三季度的营业收入中，利息净收入和非利息净收入皆同比下降。

其中，利息净收入同比降4.49%，主要受净息差同比收窄的影响。今年前三季度，该行净息差为1.40%，同比降0.08个百分点。

非利息净收入同比下降4.05%，主要受代销保险和基金业务费率下降、资本市场波动等因素影响。

资本充足方面，今年三季度末，民生银行资本充足率为12.66%，较上年末下降0.48个百分点，也低于同期商业银行15.62%的资本充足率。

11月4日，民生银行公告，该行于11月1日完成发行“中国民生银行股份有限公司2024年无固定期限资本债券（第二期）”，发行规模为100亿元。此期债券募集资金将用于补充该行其他一级资本。